斯莱克以易拉盖及罐体生产设备制造发家，拓展新能源电池壳产品制造布局。企业成立于 2004 年，定位于面向全球市场为金属包装行业客户提供高端装备，公司传统主要营业产品是高速易拉盖及易拉罐生产成套设备。

  目前斯莱克易拉盖高速生产设备在国内累计市场占有率超 70%，在欧美市场累计市场占有率已经接近 10%，公司在国内的易拉罐 制造业务中处于龙头地位。

  斯莱克主营业务为专用设备制造（易拉罐/盖设备）、光伏发电和电池壳体业务，其中专用设备制造业务在 2018-2022 年的营收占比均超过 80%。

  2018-2022 年斯莱克营收第一大来源为专用设备制造，占比在 80%-95%之间，该业务主要包含易拉盖高速生产设备线、两片罐高速生产设备线以及部分光伏发电设备，近年来专用设备制造业务会降低，主要系公司 2018 年开始重点布局新能源电池壳业务：2021 年公司的电池壳业务产生营业收入 7838 万元，占总营业收入的 7.8%，2022 年该业务收入 2.45 亿元，占总营业收入的 14.1%，同比增长 212.20%。

  董事会中四名董事均为外籍，董事长安旭具有美国铝业公司子公司斯多里机器公司研发工程师，项目工程师，机械工程经理等工作经历；张琦历任中国石化设备公司工程师，美国 Color and Composit Technology 公司研发工程师；Richard Moore 曾任 Ardagh Group 金属事业部亚太区首席执行官；Dietmar Werner Raupach任Sellacan Industrieofen GmbH的董事总经理。管理层成员均具备丰富的机械工程、制造、研发和管理的经验和能力。

  拟授予限制性股票数量为 227.01 万股，拟授予激励对象为 66 人，均为中层管理及技术骨干人员，业绩考核指标为，第一个考核期内，以 2021 年为基数，2022 年度净利润增长率不低于 15%，按照扣非归母净利润（剔除股权支付费用影响）计算 2022 年业绩考核目标净利润应为 1.26 亿，实际 2022 年净利润 2.52 亿，达到考核目标；同理，第二个考核期内，以 2021 年为基数，2023 年度净利润增长率不低于 30%，经计算净利润业绩考核目标为 1.42 亿。

  公司 2019、2020 年归母净利润出现下滑，分别同比下降 28.96%和 34.33%，主要系部分低毛利合同让利客户、疫情影响营收增长放缓以及汇兑损失等影响，2021 年以来疫情影响逐步消除，同时传统业务受益于“限塑令”和国内啤酒罐化率提高、新能源电池壳业务产能逐步释放，公司业绩重回增长通道，2022 年营收 17.31 亿元，同比增长 72.53%，归母净利润 2.26 亿元，同比增长 110.30%。

  2019-2020 年公司毛利率/净利率均有所下滑，主要系部分客户效益不好，为了支持客户发展，公司的一部分合同降低了毛利润，让利给客户，2020 年还受到疫情影响，美元贬值带来汇兑损失增加等；2021 年以来公司净利率与毛利率均快速回升，期间费用率逐步下降，系疫情影响消除后公司订单实现规模交付，未来随着方形电池壳等项目落地投产后，规模效应下毛利率、净利率有望持续提升。

  2023H1 毛利率 29.54%，同比-2.2pct，净利率 7.59%，同比-3.8pct，主要系公司电池壳业务处于发展初期阶段，虽然毛利率较上年有所提高，但毛利率较高、作为目前公司主要利润来源的易拉罐/盖设备业务上半年有一定波动，后续随着各在建项目落地，新产线投产进入正常商业化生产后会得到相应改善。

  2. 易拉罐设备受益于啤酒罐化率提升&两片罐技术革新，斯莱克稳居龙头地位

  当罐化率上升时，意味着更多的消费者选择了罐装啤酒，也代表着玻璃瓶包装将逐渐被替代。

  相较于传统的三片罐，两片罐技术安全性高、工序简单、生产效率高、消耗材料少。两片罐技术是一种只利用一张金属板片，通过冲压和成型，制作出罐底和罐身为一体的包装容器的技术。

  近年来国内对易拉罐的需求量受到下游健康消费习惯、饮料包装市场之间的竞争加剧、国际有色金属价格持续上涨等因素影响，增长有所放缓，我们预计到 2025 年中国两片罐设备新增市场将达到 3.6 亿元，更新设备市场将达到 6.3 亿元，合计近 10 亿元，2022-2025 年 CAGR 为 10%。

  （1）中国啤酒罐化率将逐步向成熟市场发展，2023-2025 年啤酒罐化率分别提升至 32%/34%/37%；

  易拉罐设备行业的集中度极高，发展历史较长，目前已确定进入了成熟稳定的阶段。

  全球的领先生产商包括 STOLLE、DRT、STI、BELVAC、CMB ENGINEERING 等欧美公司，这一些企业占据了国际高速制罐、制盖设备市场的大部分份额。而斯莱克作为亚洲唯一具备高速设备生产能力的公司，在国内市场和新兴市场上有着非常明显的优势，并且近年来一直在积极开拓欧美、日韩等发达国家的市场。

  斯莱克已经在易拉罐/盖设备领域有自己稳固的客户群。客户包括广东英联、昇兴集团、广东吉多宝制罐、奥瑞金科技、Hanil Can Company、Ardagh Group、Asia packaging industry 等国内外知名的大型包装厂商。

  3.1.1. 电池结构件是锂电池的关键组成部分，电池壳体占锂电池成本约16%

  根据电池封装工艺的不同，锂电池大致上可以分为方形、圆柱形、软包三种形状，其中方形电池和圆柱电池使用精密结构件封装，软包电池则使用铝塑膜封装。

  特斯拉带动 4680 大圆柱电池新的技术机遇，大圆柱电池具备成为动力电池未来终极技术方向的潜力。

  4680 大圆柱电池相比 2170 电池体积增加 448%，通过与全极耳、高硅负极和 CTC 集成等革命性的技术相结合，可以使得电池续航增加 54%，成本下降 56%，单位产能设备投资额下降 69%。

  在电芯层面 4680 大圆柱电池单体单位体积内的包含的能量高，电池容量大，设计寿命在 2000 次充电以上；全极耳设计可以大幅度提高电芯的散热性，实现 4C-6C 大电流快充；同时圆柱型电池结构的系统集成度更高，可以直接实现 CTC（Cell to Chassis）将电芯集成于车辆底盘，系统散热性好。这样的特点更加适配中高端乘用车的电池需求。

  （1）尺寸一致性要求更高。电池壳体属于精密结构件，对尺寸公差敏感，电池层级要达到百分级精度要求；

  近期宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、比克电池等国内电池厂商，以及松下、LG、三星等国外大厂都在布局大圆柱电池，宝马、特斯拉等众多车企也公开宣布未来将大规模使用大圆柱电池。

  2023 年 1 月，特斯拉宣布将投资超过 36 亿美元（约合 248 亿元人民币）在美国内华达州生产基地附近建设两家新厂，其中新电池工厂将生产最新的 4680 电池，规划年产能达 100GWh；同月，比克电池官宣其全新大圆柱电池生产基地正式落户江苏常州，项目计划总投资 130 亿元，总占地面积 450 亩，规划建设 30GWh 大圆柱电池生产线及国际化研发中心，实现 100%的绿色能源使用。

  新能源汽车行业发展迅速，中国新能源汽车渗透率由 2017 年的 2%提升到 2022 年 的 26%。

  受益国内新能源汽车渗透率迅速提升，我们预计 2025 年中国圆柱+方形锂电池结构件市场空间将达到 221 亿元，2022-2025 年 CAGR 达 21%。

  中国锂电池装机量中圆柱电池占比从 2022 年的 13%逐步提升至 2025 年的 18%，方形电池 占比由 75%逐步下降至 71%，并且随着产品的规模效应和设备的标准化程度提高，圆柱电池结构件单 GWh 价值量由 0.5 亿元/GWh 降至 0.43 亿元/GWh，方形电池结构件单 GWh 价值量由 0.4 亿元/GWh 降至 0.3 亿元/GWh，我们预计 2023-2025 年中国圆柱电池结构件市场规模将达 35/46/59 亿元，方形电池结构件市场规模将达到 133/143/162 亿元。

  结构件龙头为科达利，目前是宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、LGES 等主流电池厂的核心供应商，根据 EVTank，2021 年科达利国内市场占有率约为 23.8%；结构件龙二为震裕科技，是宁德时代的另一核心供应商，公司深度绑定宁德时代业务迅速成长，2021 年震裕科技国内市场占有率约为 9.1%；国内其他结构件企业规模仍较小，在体量上与头部企业存在一定差距。

  DWI(Drawing and Wall-Ironing)工艺全称“拉伸和薄壁拉伸”，是一种制罐领域独有的高速超薄金属成型工艺。属于公司高速易拉罐生产线的核心技术之一，类似熨斗熨衣服的减薄拉伸过程，其工艺流程是将铝卷片或者铁卷片冲压成浅杯状，再经过减径拉伸、变薄拉伸等多道工艺，制成易拉罐形状。

  DWI 在易拉罐领域的应用极为成熟，能提高生产效率&节约材料。过去易拉罐最初生产并未采用 DWI 技术，20 世纪 50 年代末到 70 年代易拉罐产量不是很大，重量单壳为 50 多克，DWI 技术出现后，美国力源公司将其应用到了易拉罐产线上，为整个产业带来革命性变化，单机生产几乎消失，生产效率从最初的 200-300 个/分钟提升到 1800-2000 个/分钟，单壳重量也下降到 10 克左右，DWI 作为一种新的技术路线替代了过去的单机生产模式。

  两片罐易拉罐与圆柱电池壳在生产材料、产品形态、生产的基本工艺上类似，电池壳体一般按照标准化型号或客户定制要求做最初的模具开发，普遍采用钢材或铝材，经过冲压、拉伸、口部剪切和产品清洗等环节后检验入库，两者对生产效率都具有较高要求。

  该设备采用对称结构，相较于传统拉伸机，能减小设备震动，稳定产品精度，同时实现了生产效率翻倍，产品性能位于国际前列。

  与传统的单机模式相比，DWI 生产线的优势是速度快、材料利用率高、产出的壳体一致性高，使得电池壳生产所带来的成本大幅降低。

  生产线和单机的主要不同之处在于，生产线将工艺拆分得更细、每个单一的工序由单独设计的高速设备来完成，斯莱克将原有以单机完成的整个拉伸工序改为了通过多个设备连线）材料利用率高：目前易拉罐生产线%，而单机生产的电池壳的材料利用率仅 60%左右。由于在电池壳的成本结构中，材料成本占到 50%左右，因此生产线可以大幅度降低电池壳成本；同时公司电池壳生产线自动化程度高，可以大幅度降低人工成本。

  传统的金属拉伸只有 Drawing 拉伸环节， DWI 多了 Wall 和 Ironing 的技术，熨平能够解决一致性与良率问题。

  由于产品形态相近，易拉罐/盖的 DWI 工艺天然适用于圆柱电池壳，可以在一定程度上完成更高的生产效率、更高的产品一致性，但易拉罐/盖 DWI 在材料和规模上都与圆柱电池壳存在一定的差异，易拉罐/盖为铝材、材料强度不高，同时不一样的品牌间的易拉罐/盖标准化程度高，单条产线体量即可达到千万甚至上亿只级别，而圆柱电池部分为钢壳、材料强度大，DWI 拉伸、冲压工艺都需要调整，

  同时小圆柱电池壳标准化程度比易拉罐/盖低，单条产线订单量偏小，例如斯莱克小圆柱的 18/21 系列都已实现供货，即便同为 18/21 系列，由于下游车厂的需求不同，各家电池厂的圆柱电池壳体仍存在一定的差异，生产不一样尺寸和型号的电池壳要重新更换产线设备，使得斯莱克单条产线订单体量偏小、产能稼动率有待提升，我们大家都认为 4680 电池的结构基本一致，标准化程度更高，大规模放量后更加有助于发挥 DWI 工艺的优势。

  （2）方形电池：方形电池目前是国内电池壳体的主流，易拉罐/盖 DWI 工艺生产方 形壳体有必要进行更多的调整，方形从 DWI 技术的方面出发可以简化成两维，与圆柱的 成型的过程有一定相似之处，公司 DWI 工艺仍能应用于方形电池壳体：

  ②拐角：方壳拐角可以看做曲率很小的圆弧。公司已顺利完成基于 DWI 工艺的方壳产线研发工作，成功研制了首台方壳产线原型机，正在进行产线的连线调试工作，我们大家都认为随着未来公司宜宾、分宜、常州方壳生产基地的逐步落地，公司方形电池壳有望抢占一定的市场份额。

  46 系列大圆柱电池壳公司与产业链上的生产公司进行广泛的合作与交流，对公司的生产的基本工艺和产品质量进行进一步的验证，公司已为 46 系列大圆柱电池产能的快速提升及产线的扩张准备好，目前公司 4680 大圆柱钢壳正在进行小批量试生产，随着大圆柱电池产业化加速，公司有望充分受益后续大圆柱电池壳放量。

  公司产线已完成了主要设备的制造及自动化高速生产线的组合，后续将按照每个客户的需求开始大批量正式量产。

  ①2022 年 8 月 公司完成定增募资 8.4 亿元，总计投资 3.9 亿元用于常州方形电池壳生产项目，2022 年 10 月再次追加投资 2 亿元用于方形钢壳生产线建设，新增扩产项目建设周期晚于前期 项目 1 年。预计 4 条产线全部建设完成后可年产 2.4 亿只方形电池壳。

  ②2022 年 12 月公司通过子公司常州和盛投资 10 亿元建设宜宾生产基地，其中固定资产投资约 5.25 亿元，大多数都用在方形钢壳生产线 月与分宜县工业园区管理委员会签署协议，项目总投资约 3.5 亿元，建设电池壳体、钣金结构件等产品生产线. 盈利预测与估值

  公司为易拉罐/盖生产设备龙头，行业地位稳固，受“限塑令”、国内啤酒罐化率提升影响，公司传统易拉罐/盖设备业务需求旺盛，我们预计 2023-2025 年公司传统易拉罐设备业务营业收入增速分别为 15%/10%/5%，毛利率分别是 38%/38%/38%，易拉盖设备业务营业收入增速分别为 10%/10%/10%，毛利率分别是 38%/38%/38%。

  公司通过 DWI 技术大幅度的提高电池壳体的生产效率、降低生产所带来的成本。公司 18650 及 21700 系列小圆柱电池已实现量产及供货，后续拓展大圆柱电池系列，在方形电池壳领域通过收购东莞阿李及拟募投项目建设常州生产基地放量在即，我们预计 2023-2025 年公司新能源电池壳业务营业收入增速分别为 142%/174%/128%，毛利率分别是 4%/12%/16%。

  盈利预测：基于以上假设，我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 22.9、35.1、57.4 亿元， 分别同比增长 32%、53%和 64%，毛利率分别是 30%、26%、24%。

  我们选取主营业务为锂电池结构件的铭利达、科达利、震裕科技作为可比公司。我们预计斯莱克 2023-2025 年归母净利润分别为 1.8、3.1 和 4.9 亿元，当前股价对应动态 PE 分别为 37、21 和 14 倍。公司传统易拉罐/盖设备稳步增长，新能源电池壳业务放量在即。

  公司大圆柱电池壳以及方壳研发进展存在慢于预期的风险，研发进展不及时，或者下游客户认可程度弱，均有可能导致公司大圆柱壳以及方壳电池的业务放量受到影响。

  如果金属两片罐需求量开始上涨没有到达预期，上游制罐、制盖需求将面临下滑态势，导致公司设备业务收入无法保障。

  来源：环球时报-环球网 【环球时报-环球网报道 记者 樊巍 苏雅瑄 张蔚蓝】为庆祝中华人民共和国成立75周年，近日，正在中国南海仁爱礁、黄岩岛、仙宾礁开展常态化值守任务的中国海警华阳舰、高栏舰、永暑舰海警执法员，在守疆护海一线举行了隆重的升旗仪式，他们用铮铮誓言向祖国母亲送上生日

  多家航司通知：自2024年10月5日（出票日期）起，下调国内航线公里(含)以下航线公里以上航线元燃油附加费。相较于四个月前调整的价格分别降低20元和30元。

  “消费能力不如狗的男人”，在直播间被一位“女大佬”拿下了！消费界一直有一条不成文的鄙视链，调侃“男人的消费力不仅排在女人后面，甚至排在了狗后面”，但如今，这个“最难被撬动的花钱的那群人”也开始坐不住了。

  来源：央视新闻客户端 当地时间10月2日，中国常驻联合国代表傅聪在安理会紧急审议黎以局势时表示，当前形势下联合国安理会有必要紧急采取行动，团结一致提出明确无误的要求，必须在加沙立即实现停火，必须推动黎以局势立即降温、停止暴力循环，一定要全力防止战事蔓延，必须推动有关各方回到政治和外

  （一）近期，英国陷入大规模骚乱，纵火抢劫、打砸互殴事件席卷全国，一幕幕触目惊心。此次骚乱的导火索是7月29日英格兰南港的一起持刀袭击事件。一名17岁男子持刀闯入一家儿童舞蹈班行凶，造成三名儿童死亡、八名儿童受伤。

  近日，山东青岛崂山区一女子驾驶路虎车逆行插队，殴打对向正常行驶的男司机林先生，致其口鼻出血。近日，林先生发声称“不考虑和解”，同时透露有关部门已经来医院探望。

  孙子跑出院门 后奶反手锁门 亲爸查看监控怒砸大门 律师：孩子奶奶要承担责任！

  7月31日，浙江绍兴一名网友发视频称，一名穿着纸尿裤的小孩独自跑出院门，孩子的后奶奶看到后，反手把门关上上锁。图源：政法频道图源：政法频道幸而被邻居发现，及时告诉了孩子的母亲，孩子父亲发现孩子不见后，查看监控，怒砸门锁，随后同孩子的爷爷奶奶发生争执，并声称将“干到底”。

  刘国梁女儿目标是2028奥运会，年仅八岁就曾获得过世界冠军，期待刘宇婕下届奥运会的精彩表现！

  10米跳台到底有多高？ 全红婵母校这群小孩告诉你答案，网友：看似10米，其实已踏过万水千山！

  当被问到金牌之上还有什么更高的？全红婵：我想成为我自己，把自己的动作跳到完美～（央视频号：面对面）

  在阅读此文之前，麻烦您点击一下“关注”，感谢大家的支持哦。文柯儿编辑柯儿前言“土里挖宝藏，河里捞人命？”2002年，一位母亲报警称，自家的儿子和媳妇不见了，他们出去度蜜月天天都会给家里报平安，却突然消失联系不上了。

  刘伟当初搭档冯巩亮相春晚，红遍全国，成为春晚的常驻黄金搭档。天津人打小就有幽默细胞，外向的人逗哏，内向的人捧哏。