中商情报网讯：青岛海泰科模塑股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市。据了解，青岛海泰科模塑股份有限公司主要是做注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售。

  青岛海泰科模塑股份有限公司资产总额和净利润逐年增加，2017年度资产总额为37,812.33万元，2018年度资产总额为53,138.35万元，2019年资产总额为60,681.20万元；2017年度纯利润是2,534.46万元，2018年度纯利润是2,290.72万元，2019年度纯利润是5,418.35万元。

  发行人主要是做注塑模具及塑料零部件的研发、设计、制造和销售。公司产品为注塑模具及塑料零部件，目前主要使用在于汽车行业，其中汽车注塑模具是公司的主要收入来源。汽车注塑模具是汽车制造中必需的重要工艺装备，主要提供给下游汽车零部件公司制作汽车塑料件，其需求量主要受汽车新车型开发及改型换代周期的影响，因此公司业务发展与汽车产业的发展息息相关。

  根据Wind统计，全世界汽车产量由2005年的6,648万辆增加至2019年的9,179万辆，汽车销量由2005年的6,592万辆增加至2019年的9,506万辆，复合增长率分别为2.33%和2.35%；我国汽车产量由2005年的571万辆增长至2019年的2,572万辆，汽车销量由2005年的576万辆增长至2019年的2,577万辆，复合增长率分别为11.35%和11.30%，总体上汽车产销量均保持增长态势。

  尽管自2018年以来，随着汽车产销基数逐年增加，我国汽车产销量出现下滑，但根据汽车工业协会预计，我国汽车产业整体仍将延续恢复向好、持续调整、总体稳定的发展形态趋势。此外，根据中国汽车工业协会统计，由于受新冠疫情及宏观经济周期的影响，2020年1-5月，我国汽车产销分别完成778.7万辆和795.7万辆，产销量同比分别下降24.1%和22.6%，汽车行业受新冠疫情影响较大。未来，世界各国的汽车产业政策和汽车产业自身的发展状况仍会存在调整变化的可能；近年来宏观经济政策的调整、大市场环境的周期性波动都会对汽车消费市场产生重大影响；此外，2020年汽车行业受新冠疫情影响较大；

  同时，汽车整车厂商之间的竞争亦加剧，行业优势企业凭借较强的技术和资金实力有望获得更大的市场占有率，整车行业的销量集中度将有可能提升。公司主要客户为国内外知名汽车零部件厂商，这一些企业发展稳定，经营业绩良好，但如果客户经营状况受到宏观经济下滑及新冠疫情的不利影响，将可能会对公司经营业绩产生不利影响。

  近年来，由于生态环境的不断恶化及石油资源的日益匮乏，传统汽车产业面临的能源和环境压力日益严峻，全力支持新能源汽车的发展慢慢的变成了全球各个国家的共识，各大汽车厂商纷纷推进新能源汽车的研发与制造，全世界汽车工业正面临着新一轮的革命。整体而言，绝大多数新能源汽车需要全新的模具及零部件，新能源汽车的发展将为汽车模具行业开创崭新的市场空间，为汽车模具行业的快速发展带来新的动力。

  为迎接新能源汽车的发展变革和机遇，公司近年来持续推动技术创新，积极开发新能源汽车市场，研发及制造适应电动汽车的模具产品，但若公司未能适应新能源汽车产品发展的新趋势，持续开发新能源汽车厂商客户，在新能源汽车领域中获得客户订单，公司将面临市场占有率下降的风险。

  近年来汽车产业的加快速度进行发展带动了上游汽车塑料模具企业的扩张和整合，行业内优秀企业的技术慢慢的提升，实力不断壮大，导致行业竞争有所加强。与同行业竞争对手相比，发行人资产及经营规模相对偏小，公司若是不能抢占市场先机，及时整合资源和更新技术，增强与客户的协同开发能力，则可能没办法保持有利的市场地位。

  报告期内，公司境外销售占主要经营业务收入比重分别为61.54%、63.64%和48.30%，产品出口地主要为欧洲等发达国家或地区，其中公司对美国客户的出售的收益分别为604.62万元、3,551.92万元和839.64万元，占主要经营业务收入的占比分别是2.76%、13.13%和2.47%。自美国政府于2018年公布加征一定的关税以来，公司关注中美贸易摩擦对公司及公司客户在美国业务的影响。若未来中美贸易摩擦加剧或其他进口国家及地区贸易政策发生明显的变化，可能对公司的业务开拓和盈利能力增长造成不利影响。

  公司注塑模具的主要原材料为模板、模架、热流道等，塑料零部件的主要原材料为塑料粒子。报告期内，模具直接材料成本占主营业务成本的比重均超过45%。模板、模架主要为模具钢制品，属于价格波动频繁的大宗商品，对经济环境变化、铁矿石和国际石油价格等外部因素变动的敏感度较高。企业存在若模板、模架、热流道等主要原材料价格因外部经济环境突变或突发事件出现大幅度波动，对公司的盈利水平造成重大影响的风险。

  近年来，随着我们国家人口红利的消失，劳动力成本持续上升，企业用工成本逐渐上升，同时国内多个地区在部分时间内出现了招工难的情况。而随公司业务规模扩大，用工需求持续增加，工资薪酬等费用逐年增长，此外报告期内公司主要营业业务成本中的直接人工分别为1,500.90万元、2,348.50万元和2,787.74万元，金额较大且持续增长。如果劳动力成本快速上升，将对公司纯收入能力造成不利影响。

  发行人是佛吉亚（Faurecia）、萨玛（SMG）、埃驰（IAC）、安通林（GrupoAntolin）、延锋（Yanfeng）、彼欧（PlasticOmnium）、麦格纳（Magna）、安道拓（Adient）等国际知名汽车内外饰件企业的模具供应商，基本的产品已大范围的应用于通用、大众、奥迪、保时捷、雷诺、福特、奔驰、宝马、捷豹路虎、沃尔沃等国际知名品牌，上汽通用、一汽大众、一汽奥迪、广汽菲克等合资品牌，以及长城汽车、长安汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等国内主流自主品牌的生产。

  2017-2019年度，公司向前五大客户销售额占当期营业收入的占比分别是67.91%、68.94%和58.79%，客户集中度相比来说较高，这也是汽车模具行业的常规，还在于汽车整车制造专用装备行业准入门槛较高，整车制造商甄选供应商是一个严格而又漫长的过程，而正是因为这一过程的复杂性，整车制造商一旦确定其下级供应商，便形成了相互依赖、一起发展的战略格局；

  而整车制造商为保证产品质量和供货时间，往往也有意愿与一些模具行业有突出贡献的公司建立长期稳固的合作伙伴关系；同时，对模具装备类企业而言，这些整车制造商客户的产品需求量大且经营较为稳定，与其保持长期合作伙伴关系有利于公司业务的持续稳定发展。但是，一旦公司与这些优质客户的合作伙伴关系或主要客户自身生产经营发生不利变化，公司的经营业绩也将受到负面影响。

  随着公司业务的全球化发展，海外市场成为公司经营的重点市场之一，公司产品远销德国、法国、西班牙等多个国家。为把握全球采购的发展的新趋势，积极拓展海外市场，紧密跟随客户业务发展需求，整合国际资源，公司于2019年在泰国投资设立泰国海泰科。公司未来将发生更多的境外研发、销售及售后服务业务，对涉外经营管理的要求也进一步提高。

  因国际市场的政治环境、军事局势、经济政策、竞争格局、突发事件等因素更为复杂多变，且法律体系、商业环境、企业文化等方面与国内存在诸多差异，公司将面临因海外经营经验不足、经营环境恶化导致的海外经营风险。

  报告期内，公司经营情况和盈利能力良好，产品营销售卖规模逐年增加。2018年起我们国家的经济发展面临复杂严峻的国内外形势，汽车产业作为国民经济的支柱产业之一，也面临市场需求不足、中美贸易摩擦等不确定因素。发行人营业收入和盈利大多数来源于于汽车模具行业，公司经营业绩与下游市场的景气度紧密关联。企业存在因汽车产销量回落、原材料价格波动、市场之间的竞争加剧、中美贸易摩擦、新冠病毒肺炎疫情等因素而导致经营业绩增长放缓或下滑的风险。

  （1）存货规模较大及存在跌价的风险公司存货最重要的包含在产品和发出商品等，随公司业务规模的增长，存货金额也逐年增长。由于模具属于定制化产品，需按照每个客户要求进行设计加工，根据生产经验，从设计、生产、试模、测试、交付到最终验收的整个周期相对较长，导致期末存货余额较大。

  报告期各期末，公司存货账面余额分别为12,219.76万元、19,265.59万元和24,160.30万元，其中在产品、发出商品合计占全部存货余额的占比分别是95.01%、95.36%和91.53%。虽然公司实行“以销定产，以产定购”的经营模式，且公司客户多为国内外有名的公司，与公司合作多年且信誉实力良好，但未来随公司业务规模的扩大，存货规模可能继续增长，若未来行业出现重大不利变化或重要客户违约，公司存货将存在跌价的风险。

  随着公司营业收入的增长，公司应收账款相应增加，报告期各期末公司应收账款余额分别为6,128.41万元、11,452.24万元和11,954.48万元，占当期营业收入的占比分别是27.65%、42.11%和34.96%，应收账款余额中账龄一年以内的应收账款占比分别为86.95%、83.99%和82.35%。公司应收账款的规模由公司所处的行业特点和业务经营模式所决定。公司客户多为国内外有名的公司，其资产规模较大、经营稳定、商业信誉良好，为公司的长期业务合作伙伴，坏账风险较小。

  随着公司业务规模的扩大，应收账款也将有所增长，若该等款项不能及时收回或没办法回收发生坏账的情况，将对公司的经营业绩及现金流、等生产经营产生不利影响。

  报告期内，发行人主要经营业务收入毛利率分别是31.29%、34.41%和33.78%，毛利率整体平稳略有小幅波动。伴随全球宏观经济的波动、汽车产业的周期性波动、行业竞争格局的变化、原材料价格的波动、劳动力成本上升等各项因素带来的销售价格的调整，发行人可能面临毛利率波动的风险。

  报告期内，公司外销收入占主要经营业务收入的占比分别是61.54%、63.64%和48.30%，汇兑损益金额分别为-21.71万元、216.47万元、-84.33万元，汇兑损益占当期总利润的占比分别是-0.74%、7.80%、-1.34%。随着经营规模的扩大，公司出口业务收入还存在进一步增加的可能。公司出口销售业务主要以欧元、美元等国际货币结算，由于公司的模具业务从签订销售订单到最终实现收入需要经过较长的时间周期，如果国家的外汇政策发生明显的变化，或人民币汇率水平发生较动，将会在某些特定的程度上影响企业的产品出口和经营业绩。

  根据《中华人民共和国企业所得税法》和《中华人民共和国企业所得税法实施条例》的规定，对于合乎条件的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税。发行人全资子公司海泰科模具于2016年12月2日取得青岛市科学技术局、青岛市财政局、山东省青岛市国家税务局、青岛市地方税务局联合颁发的高新技术企业证书（证书编号：GR7），有效期3年，海泰科模具自2016年至2018年享受15%企业所得税的税率的优惠政策。

  海泰科模具已于2019年11月28日取得青岛市科学技术局、青岛市财政局、国家税务总局青岛市税务局联合颁发的高新技术企业证书（证书编号：GR1），有效期3年。若未来国家高新技术企业税收优惠政策发生调整，或发行人再次申请高新技术企业资质时因自身原因不再符合认定条件，发行人将不能再享受15%的企业所得税优惠政策，可能会引起发行人盈利能力受到不利影响。

  报告期内，公司出口产品享受国家关于出口货物的增值税“免、抵、退”优惠政策。公司基本的产品出口退税率主要为17%、16%、15%、13%。如果未来国家对出口产品的退税率做调整，出现调低公司产品出口退税率的情况，将对公司的经营业绩产生不利影响。

  随着汽车塑料模具下业产品更新换代速度慢慢的变快，产品功能越来越复杂，客户对汽车塑料模具供应商的要求也慢慢变得高。同时，新材料、新工艺、3D打印技术和其他新制造技术的出现，在为传统制造、加工产业带来机遇的同时也带来了挑战，促使公司一定要紧跟行业技术趋势，在产品、技术、工艺等方面持续研发创新。若公司未来在技术进步和产品研制升级上创造新兴事物的能力不足，未能迎合市场需求变化，将可能面临技术落后、竞争力下降的风险。

  近年来，我国汽车塑料模具行业加快速度进行发展，专业人才的积累远远不能满足行业发展的需要。专业性强、经验比较丰富的技术人才队伍是行业重要的资源和可持续发展的基础，核心技术人员对公司的产品研究开发、生产工艺流程优化起着关键的作用。人才争夺日趋激烈，各企业之间的人才竞争将有可能造成公司核心技术人员的短缺。公司在技术开发、产品设计、工艺改进等方面依赖于核心骨干技术人员，公司目前大范围的使用在生产的大部分专利技术和专有技术大都是由核心技术人员带领的研究团队开发出来的。

  尽管公司已建立一套有效的人才引进与激励制度，并与核心技术人员签订了保密协议，但随着竞争对手对人才的争夺日趋激烈，若公司未来在人才引进、培养和激励制度方面不够完善，公司将面临核心技术人员流失和非专利技术失密的风险。

  （1）实际控制人不当控制的风险截至本上市保荐书签署日，孙先生和王纪学先生作为本公司的共同实际控制人合计控制公司65.3556%的股份，这次发行后方孙先生和王纪学先生仍将处于控制股权的人和实际控制人的地位，可以对公司发展的策略、生产经营决策、利润分配政策等重大事项的决策实施控制。

  尽管公司已建立了较为完善的法人治理制度和内部控制体系，但仍不能排除公司实际控制人利用其控制地位对公司重大决策施加影响、损害公司及中小股东利益的可能。

  公司的生产的模具具有定制化的特点，加工工序较多。公司在业务经营中，优先将资源聚集于研发设计、部分核心环节，而将部分工艺成熟、附加值较低、非核心环节的生产工序采用外协方式加工，这既有利于实行专业化分工协作，灵活释放产能，更有助于公司减少相关成本，提高生产效率。

  公司制定了相应外协加工管理制度，对外协厂商的准入、质量控制等方面作出了明确规定并得到一定效果执行，报告期内未发生因外协厂商问题造成的重大产品质量上的问题或供货不及时的情形，但由于公司外协供应商相对较为分散，加工项目和工序较多，若因外协加工供应商资质不合格、管理不善导致外协加工产品出现质量上的问题或供货不及时的情况，公司有可能因此而遭受损失。

  本次股票发行和募投项目实施后，公司的资产和经营规模将逐步提升，人员规模也会相应增长，需要公司在资源整合、市场开拓、技术与产品研制与质量管理、财务管理、内部控制等诸多方面做及时有效的调整，对公司经营管理能力提出了更高的要求。

  如果公司管理层管理上的水准和决策能力不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随公司规模的扩大而及时作出调整、完善，将削弱公司的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险。如果管理层未能保持敏锐的市场洞察力，或者管理层决策失误，将可能会引起公司错失良好的发展机遇，对公司业务发展和经营业绩产生不利影响。

  截至本上市保荐书签署日，公司共有海泰科模具及泰国海泰科两家子公司，公司的盈利主要来自于下属子公司，用于分配现金股利的资金也主要来自于子公司的现金分红。公司下属子公司的利润分配政策、具体分配安排由公司实施控制，并受子公司的可供分配利润、现金流状况等限制，若子公司利润分配减少或无法及时、充足地向公司以现金方式分配利润，将会限制公司向股东分配现金股利的能力。

  发行人在未来发展过程中将面临较高的成长性风险。保荐人出具的《发行人成长性专项意见》系基于在对发行人生产经营发展的内部环境和外部环境进行审慎核查后，通过一系列分析发行人的历史成长性和现有发展状况作出的判断。发行人未来的成长受其行业发展前途、行业地位、业务模式、自主创造新兴事物的能力、技术水平和研发能力、产品或服务的质量及未来市场发展的潜力、营业销售能力等因素综合影响。如果上述因素出现不利变化，将可能会引起发行人盈利能力出现波动，从而使发行人无法顺利实现预期的成长性。

  公司募集资金投资项目的实施能大大的提升公司研发水平、提升技术档次及加工能力，符合公司的发展的策略。但项目实施后形成的产能能否得到一定效果利用存在不确定性，募集资金投资项目产品的市场开拓进度、销售价格、生产所带来的成本等都可能会因市场变化而与公司的预测发生差异，使实际的项目投资收益小于估算值。因此，公司这次募集资金投资项目存在不能够实现预期收益的风险。

  本次公开发行股票募集资金到位后，公司净资产将大幅度增加。由于募集资金投资项目从开始建设到投产，再到产生经济效益需要一定的周期，公司净利润的上涨的速度在短期内将低于净资产的上涨的速度，企业存在发行后净资产收益率下降的风险。

  （1）发行失败风险、发行人本次计划首次公开发行股票并在创业板上市，在取得相关审批后将根据创业板发行规则进行发行。公开发行时国际和国内宏观经济发展形势、证券市场整体情况、发行人经营业绩、投资的人对本次发行方案的认可程度和各类重大突发事件等多种因素将直接或间接影响发行人本次发行。如上述因素出现不利变动，发行人首次公开发行有几率存在因认购不足而导致的发行失败风险。

  发行人这次发行的A股股票拟在深圳证券交易所上市交易，股票在市场上买卖的金额不仅在某些特定的程度上反映了公司财务情况、经营业绩和发展前途，同时还将受到股票本身供需关系、国家宏观经济情况、政治经济政策、行业产业政策、证券市场参与者的心理预期以及其他不可预料因素的影响。因此，本公司提醒投资者应充分认识股票市场的风险，在投资公司股票时，应考虑影响股票在市场上买卖的金额的各种各样的因素，并做出理性的投资决策，防止造成损失。

  2019年底，新冠病毒肺炎疫情（COVID-19）在我国甚至全世界内迅速扩散，为控制疫情的迅速扩散，各地采取了较为严格的控制措施，相继出台并严格执行关于延迟复工复产、限制人流、物流、居家办公等疫情防控政策，公司及部分客户、供应商的生产经营受到延期开工、人流防控以及物流不通畅的影响。

  若本次新冠病毒疫情的影响在短期内不能得到一定效果控制，将可能会对公司所处行业产业链及公司生产经营造成一定的不利影响。此外，除本上市保荐书中提示的风险因素外，公司可能遭受其他不可预测的风险（如遭受疫病、地震、台风、战争等不可抗力事件，或出现系统性风险，或其他小概率事件的发生），可能对公司的正常生产经营和盈利能力产生不利影响。

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