汽车零部件不断向轴承、氢能源和机器人等扩张翔楼新材成立于2005年，2022年6月6日在深交所上市，是一家生产定制化精冲材料的高新技术企业。企业主要以热轧宽幅特钢坯料为原材料，通过酸洗、纵剪、精密冷轧和热处理工艺实现特殊规格、特定厚度精度、表面上的质量以及特殊力学性能等要求，满足下游客户定制化需求。公司基本的产品包括汽车零部件用的精冲材料，应用场景范围覆盖汽车安全系统、座椅系统、内饰系统及动力系统等结构件及功能件；公司也持续关注高端金属材料领域，重点布局轴承、氢能、机器人等高端、精细领域。截止2023年底，公司精冲材料产能/产量/销量分别为16/16.2/16.1万吨，产能利用率101.5%产销率98.9%，为国内龙头企业。

　　汽车零部件为收入大多数来自，工业和其他用途精冲材料贡献稳步增长。2023年公司汽车零部件/工业/其他用途精冲材料收入分别是11.33/1.33/0.16亿元，YoY分别为10.46%/12.79%/14.24%,占比分别为83.75%/9.81%/1.17%,工业和其他用途精冲材料收入增速较快，占比亦稳步提升。受益于客户扩张和应用领域扩展，公司营业收入和盈利迅速增加，2021-2023年收入分别为10.63/12.12/13.53亿元,YoY分别为49.3%/14.0%/11.7%；归母净利润分别为1.21/1.41/2.01亿元，YoY分别为76.8%/17.0%/42.0%。2024Q1收入和归母净利润分别为3.50/0.51亿元，YoY分别为35.4%/27.0%,仍维持较高增速。目前公司加速轴承和机器人等材料赛道布局，未来有望为公司带来新的业绩增长点。

　　精冲材料市场空间广阔，技术突破加速国产化替代。依据公司公告，目前国外单车精冲材料用量25公斤左右，国内15-20公斤，国内仍有较大提升空间；考虑冲压过程中材料的损耗率，全球精冲材料需求约300万吨，国内需求70-100万吨。考虑到国内单车用量提升潜力、海外市场拓展空间，我们大家都认为公司在汽车零部件领域的扩张值得期待。公司紧跟高端精密冲压材料国产化趋势，通过自主研发与技术创新，已成功实现关键零部件用材的国产替代（16mnCr5、42CrMo4、C45E等），逐步降低了生产所带来的成本，有效保障了供货及服务的及时性。随着行业对材料性能、精度和质量发展要求的逐步的提升，公司的定制化精密冲压产品将成为满足市场需求的关键竞争优势。

　　我们预计2024-2026年公司归母纯利润是2.22/2.75/3.40亿元，未来3年CAGR为19.2%;当前股价对应PE分别为14.1/11.4/9.2倍。考虑到公司在精冲材料领域的龙头地位，在高端轴承、机器人材料领域的前瞻布局，首次覆盖给予“买入”评级。

　　（1）原材料价格波动较大风险；（2）海外出口业务没有到达预期；（3）项目建设进度没有到达预期